无锡无缝钢管严格限产政策降低推涨铁矿石热情

无锡无缝钢管严格限产政策降低推涨铁矿石热情

无锡无缝钢管严格限产政策降低推涨铁矿石热情

无锡无缝钢管贸易战打乱了期货市场预期证伪后的修复行情，未来的不确定性增加，预期分歧产生。这次市场会怎么选择呢?

中泰证券研究所副所长笃慧认为，中国作为贸易顺差的出口国，此次贸易战胜率不大，中国有可能用稳内需的方式来拉动经济，即增加投资，而投资中房地产的表现可能会是最好的，将利多钢材需求。

对于下半年的基建与制造业投资，笃慧并表示，基建由于受到财政支出的限制，在没有进一步政策转向的情况下，很难有太多表现。而无锡无缝钢管制造业投资因为企业缺乏信心，或受到政策管制产能难以扩张等原因，也很难有较好的表现。

而对于房地产，笃慧表示，在2017年房地产销售达到历史天量的前提下，2019年房地产销售增速有望维持0%左右的增长，而房地产投资的增速则有望达到15%左右。并且从近期的数据看，房地产投资的增长不仅仅体现在价格上，近期拿地量也显著增加。

而对于目前国内发债难，房地产资金面紧张的问题，摩科瑞中国干散货首席策略师冯源表示，适度的资金紧张逼迫房企进行快速周转，反而加快了无锡无缝钢管的需求释放。

从会议反映的情况来看，这次贸易战升级不仅不应该成为打断贴水修复走势的理由，并且宏观悲观的预期这次可能推演为对钢材需求加强的预期，而这背后根本的原因是政府对经济发展态度的转变。

2019年末，政府工作报告对18年的预期明显是偏乐观的，但在上半年消费数据表现平平，金融去杠杆导致信用债违约频发，以及在贸易战阴霾的笼罩下，目前已经转为较为谨慎的态度，近期的降准事件便是政府对经济态度转变的印证。

因此，下半年房地产和基建投资或将不弱，从而维持钢材需求的“旺盛”，而这种“旺盛”是一种被动的结果，是在出口预期受到贸易战影响，国内消费受居民债务拖累下，一种不得已而为之的选择。中国经济的未来应该是靠消费与高端无锡无缝钢管制造业来拉动，近期小米的成功上市、个税起征点的提高等，这些都是振奋人心的好消息，但远水解不了近渴，我们需要用一些政策、策略赢的时间。

市场并未因唐山严格的限产政策而降低推涨铁矿石热情，只是在限产公布初始小幅调整，价格反弹的时间上还是超出我们预期。

目前港口PB粉成交价在900元/吨，金步巴粉报价也在880元附近，主力合约仍贴水现货90元以上，相对较高，期货当前的价格相对而言是比较理性的，而11月合约涨到1000元以上，也在一定程度反映出卖方交割的压力，可能在10-11月份力拓取消部分贸易商长协后，PB粉供应的减少，同时印粉的量不能快速增加，问题将会持续。因为从钢联数据看，最近一周，除了纽曼粉库存小幅增加外，PB粉及其他可交割澳粉库存仍在回落。

从无锡无缝钢管市场反应的情况看，唐山地区限产执行情况还是比较严格，不过唐山市在11月2日印发了新的文件，对部分钢企放宽了限产的要求，同时安阳市11月29日新公布的文件中，也比20日的要求有所放宽，政策意图很难摸清，但11月无锡无缝钢管制造业PMI（财新和中采）均在荣枯线下方，反应出制造业压力，包括发电耗煤增速的下降，可能在一定程度上影响了限产政策无锡无缝钢管，这与3月以后的情况有些类似。不过，由于今年是建国70周年，因此环京地区的限产力度应该很难明显放开，特别是在唐山、邯、邢地区空气质量盘面普遍靠后的情况下，至少在9月前政策会不断反复。