20 GB5310无缝钢管价格的剧烈波动的原因

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(1)行业盈利有望维持偏高运行:20 GB5310无缝钢管钢价在经历近一个月的持续上涨之后，主要产品除螺纹钢盈利距离去年四季度高点尚有一段距离之外，最新的热卷以及中厚板的盈利已经接近甚至超越去年高点水平，行业盈利在一季度的基础上得到快速修复。考虑到五六月份行业需求整体仍有望维持高位，若经济能维持稳健态势，20 GB5310无缝钢管库存逆转向下导致20 GB5310无缝钢管钢价大幅承压概率较小，20 GB5310无缝钢管行业盈利仍将处于较高区间;

而钢价的剧烈波动主要来自于产业链短期的存货剧烈调整。近期国内政策开始微调。我们预计在目前政策环境下，地产投资端存在改善可能性，进而对冲基建下行压力。而供给端本轮周期与2009年刺激周期不同点在于并没有进入工业20 GB5310无缝钢管企业资本开支周期，产能增长较以往更为谨慎，因此一旦需求缓和，工业企业盈利将继续维持在较高水平。降准后商品修复快于股票市场表现，20 GB5310无缝钢管盈利重回高位。