钢铁业是该蛰伏还是该休克?看这里

钢铁业是该蛰伏还是该休克?看这里

从钢价走势说行业去产能,道路阻且长。从2014年开始,钢铁行业产能既已停止增长,行业主要矛盾由供给过剩转为需求不足,然而在短期需求难以提振的 情况下,降低产量和削减产能才是行业的自我救赎之道。在今年节节下行的市场价格、史上最严环保法及政策高压下,钢铁产能已削减0.78亿吨,初步估算目前产能大概为10.6亿吨。

三项去产能手段中,市场低价是最有效措施,螺纹钢价格自年初以来走出了下行波浪曲线,且下行时段及幅度远大于反弹时段及幅度,每一次深度下探都是对产能的一次洗盘。我们知道钢企通常有三种减产措施应对亏损扩大,初级手段是减产,中级手段是停产但维持炉温,高级手段是停高炉。

前二级手段的使用可在短期内减少产量,但钢价一旦反弹,则会立刻开工生产,于是钢价再次下跌。但是一旦钢价跌破公司的现金成本线且资金链断裂,钢企往往考虑停高炉, 由于高炉重启费用高昂且可重启次数有限,因此可视为产能淘汰。

总结起来,一方面,钢价在波浪中下行需要一定时长,价格淘汰产能不易,另一方面钢企是部分地 区的支柱性产业,从GDP和就业率的角度考虑,当地政府往往希望钢厂不要减产或停产,也给供给收缩带来难度。